AI成本飙升引发华尔街担忧：谷歌支出超预期，科技巨头面临资金压力

财报季来临，谷歌给投资者带来了一个不愉快的意外：其支出预估上调至最高2050亿美元，而上一季度的预测为最高1900亿美元。即使谷歌新预测范围的下限——1950亿美元——也远高于该公司此前预测的支出上限。

现在，我明白有人可能会说“朋友之间150亿美元算什么”，但从投资者的角度看，谷歌实际上是在承认它无法准确预测自己的成本，这令人担忧。此外，谷歌的支出超过了其收入。谷歌还面临来自中国AI工具的竞争压力，以及为保持模型低成本而带来的定价压力。

AI终于贵到足以让华尔街紧张了。季度财报的乐趣！季度财报的乐趣！你不需要是金融天才也能明白，支出超过收入并非理想的商业实践。更重要的是，在必须保持价格不变或降价的环境中增加支出，可不是好兆头。

你花得更多，却得到同样的回报，或者更糟——花更多钱却换来更少的收入。“这提醒人们AI建设中的资金紧张。”这些压力不仅存在于谷歌，而是波及整个AI生态系统。

Meta、亚马逊和微软都将在本周公布财报，许多人认为它们也会宣布数据中心建设支出超出预期。与此同时，其他一些迹象表明投资者正变得紧张。首先，人们似乎终于注意到SpaceX表现不佳；截至本文撰写时，其股价几乎只有峰值时的一半。

其次，投资者对甲骨文的数据中心建设债务感到担忧，值得注意的是，甲骨文在公开市场上是OpenAI的替代标的。第三，英伟达一直在进行多轮交易谈判，总价值达7500亿美元。英伟达——甚至比OpenAI更甚——是AI生态系统循环融资的核心。

如果它投入更多资金支持AI建设，这可能表明实际需求弱于预期。

具体来说，英伟达为OpenAI的债务提供担保，这笔交易价值2500亿美元，Global X Management的科技行业投资策略师Billy Leung告诉彭博社，这“既提醒人们AI建设中的资金压力，也是一个需求信号”。

最重要的是，一家中国初创公司发布了一个新模型，每次发生这种情况，人们都会感到紧张。

这种紧张情绪的一个原因是，中国最大的制约因素在于——至少理论上——它们无法像美国公司那样获得GPU，但其AI系统仍然具有竞争力。如果情况确实如此，那么英伟达（及其他芯片制造商）的现金盛宴可能即将结束。

更重要的是，这可能意味着公司正在建设过多的数据中心。我与许多比我更看好AI热潮的聪明人交谈过。（三年来我一直在问AI公司计划如何真正盈利，但至今未得到满意答案。）他们都认为，我们可能会在这个繁荣时期过度建设数据中心。

他们还认为，当不可避免的调整来临时，许多AI公司将会消亡。尽管如此，他们仍投资于这个领域，因为他们相信幸存下来的公司带来的收益将超过在倒闭公司上的损失。因此，AI的拥护者和其他人一样在关注市场顶部；

他们知道这是不可避免的。当然，很难提前判断市场顶部在哪里。但一些投资者显然开始对AI整体感到退缩，并将资金转移到别处。我们很可能会从其他大型科技公司那里得到令投资者安心的财报，这段AI焦虑期将会过去。

另一方面，如果你在寻找顶部信号，埃隆·马斯克是一个相当不错的指标，而SpaceX刚刚上市。祝我们所有人好运，我想！