AI发展放缓？巨额投资与收入缺口下的泡沫风险

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上周0）。我的SaaSpocalypse、私人信贷和私募股权仇恨指南对于了解我们当前的金融体系至关重要，而我的OpenAI如何杀死Oracle指南与我的Oracle仇恨指南非常相配。

在五月份的三周时间里，我发布了一份详尽的三部分指南，内容涉及人工智能泡沫如何崩溃、可能引发泡沫的事件以及后果。对于轻松的内容，请查看上周的溢价，我用尖刻、略带脏话的措辞重新向您介绍人工智能泡沫的对手（及其致命弱点）。

订阅高级版不仅有很大的价值，而且可以每周撰写这些经过深入研究的大型免费文章。上周，我在彭博社上讨论了人工智能泡沫的状况，其清晰度甚至让最出汗的支持者感到不安，主要是因为我清晰地谈论了炒作、欺骗和神话引发的投资狂潮。

有些人对我在市场上没有钱感到沮丧和愤怒，或者用他们的话说，“参与游戏”。”我明白了！

当你的整个世界观取决于Twitter上的一系列风险投资家和伪记者希望你相信的东西时，一定很难想象有人拥有“道德”或“信仰”，或者一个人可能持有一种不完全基于贪婪或部落主义的立场。这一定很令人困惑--甚至令人不安！

- 听到有人愿意准确而大声地撕裂一个主要由人们控制的科技行业，而不考虑他们的用户或工人，他们愿意将自己的产品浸泡在平庸之中，因为这是其他人正在做的事情。这是一个歇斯底里的时代，由骗子、懦夫、白痴、胆小的支持者和容易被愚弄的人延续。

那些对生成人工智能感到兴奋的人要么是以尽可能高的成本讨好技术为中心的骗局的受害者，要么是肇事者。人工智能无法放慢脚步--到2030年底需要3万亿美元或更多的收入才能维持其存在我还认为每个人都对我犯错误的事情有点轻率。

- 如果我们从表面上看Sightline Climate 2月份的数据，那么计划建造190 GW的数据中心。如果我们接受英伟达首席执行官Jensen Huang的声明，即数据中心的表面价值将达到每千兆瓦800亿至1000亿美元，这意味着该数据中心的成本将从9美元不等。

5万亿至15万亿美元。布隆伯格错误地指出这是“3万亿美元”的扩建。

- 这笔钱必须来自某个地方。英国《金融时报》5月份报道称，银行担心他们可能会因数据中心债务而“窒息”，而我估计每年发行的债务几乎只有2500亿美元。为了真正实现这些数据中心，他们必须开始每年发行5000亿至1万亿美元的资金。

- Jensen Huang还表示，英伟达预计到2027年底将实现价值1万亿美元的收入。

英伟达54%的收入来自三个客户，这意味着英伟达的未来在很大程度上取决于三家未命名的公司-可能是为微软，谷歌和Meta构建服务器的台湾ODM-以及他们的交易对手在近乎永久的基础上筹集债务的能力，因为有能力购买数千美元的公司数量。

800万架Vera Rubin图形处理器正在减少。- 即便如此，这个难题的每一个部分都需要越来越多的债务或市场抛售，例如谷歌850亿美元的股权出售或Meta计划的数十亿美元抛售。

- 正如经济学家Paul Kedrosky上周在我的节目中提到的那样，超大规模企业正在出售股票，这表明债务变得越来越难获得。

- Anthropic已在谷歌、亚马逊和微软之间做出了3300亿美元的计算和芯片承诺，与CoreWeave又做出了300亿美元的承诺，与SpaceX又做出了150亿美元的承诺。为了支付这项计算费用，Anthropic必须到2029年实现其每年1740亿美元的预计收入。

- OpenAI预计到2030年底将消耗至少8520亿美元，并已在微软、亚马逊、CoreWeave、Cerebras和Oracle等部门做出了超过7700亿美元的计算承诺。从3月份开始的1，220亿美元融资将不足以支付这些成本，到今年年底至少还需要2，500亿美元的融资。

无论你对生成式人工智能的当前状态有什么迟钝的幻想，都与一个更大的问题无关：正在建设的基础设施和正在做出的计算承诺的水平要求生成式人工智能和人工智能计算产生超过2万亿美元的年收入到2030年。

当我这么说时，我的意思是它绝对必须这样做，否则数据中心的资本支出都没有意义，Anthropic和OpenAI都无法支付他们的承诺。OpenAI预计到2026年将在计算上花费500亿美元，如果Anthropic花费300亿至500亿美元，我也不会感到惊讶。

其中，Anthropic和OpenAI代表了所有人工智能计算需求的绝大多数--至少为70%，甚至80%至90%。换句话说，除了两家每年亏损数十亿或数百亿美元的公司之外，几乎没有几十亿美元的需求。

让我们进一步细分这些数字：- 假设PUE为1。35表示关键IT负载约为140 GW，收费约为12美元。

每兆瓦500万，相当于1美元左右。75万亿的年收入。- 如果我们假设其中一半已经建成，那么仍然需要8750亿美元的年收入来防止这些数据中心耗尽资金，因为它们的利润率非常糟糕，而且它们都是用沉重的债务来支付的。

- OpenAI和Anthropic预计到2029年将分别实现1840亿美元和1740亿美元的收入，年收入总计3580亿美元。虽然Anthropic声称到那时它将盈利，但我不相信它会盈利，而且目前在金融工程之外它也不盈利。

- 目前，除了英伟达、超大规模商（他们将其出售给Anthropic和OpenAI，或者他们是没有人工智能战略的Meta）、OpenAI和Anthropic之外，没有其他人工智能计算的主要购买者。

没有。除了简街之外，我找不到一个花费超过数亿的人。我们需要几千亿。- 这已经是一个大问题，但另一个问题是，我们还需要公司在人工智能服务上投入比现在更多的资金。虽然记者目前正在大肆报道OpenAI和Anthropic在特定季度赚了60亿或100亿美元，但这还不够！

到2028年第一季度，Anthropic和OpenAI的月收入都需要达到100亿美元或更多，否则它们的增长率将无法支持它们的计算承诺。这不是夸张！

我在这里所说的每一件事都准确地映射到了人工智能行业的预测和承诺。无论你对人工智能的潜力多么渴望或软弱，从现在到时间的尽头，它都必须以惊人的、不可阻挡的速度增长，才能接近值得付出的代价。

事实上，抱歉，让我们先把判断放在一边，因为这不是判断，而是与人工智能相关的软件和硬件公司做出的承诺。英伟达在股市的领先地位及其荒谬的预测取决于数据中心债务的持续流动以及对人工智能服务将有收入来支持的持续信念。

人工智能在任何情况下都不能放慢速度。一年内Anthropic和OpenAI的业务